信息披露制度是證券市場(chǎng)中最重要的制度之一，因?yàn)樾畔?duì)證券市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和價(jià)格均衡具有直接作用和決定性意義。其中，上市公司所披露的年度報(bào)告信息就是資本市場(chǎng)信息的重要組成部分，是投資者全面了解公司年度生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況最直接的渠道，也是上市公司必須履行的基本義務(wù)。但是，目前我國(guó)上市公司年報(bào)信息“有效披露”不足，仍存在拼接式披露、整體邏輯不清、內(nèi)容冗余等問題。具體而言，我國(guó)眾多上市公司的年度報(bào)告僅注重財(cái)務(wù)信息的披露，而行業(yè)經(jīng)營(yíng)性信息（與上市公司業(yè)務(wù)相關(guān)的行業(yè)信息和經(jīng)營(yíng)性信息）的披露存在不準(zhǔn)確、不完整、不規(guī)范等問題，這已成為我國(guó)上市公司年報(bào)信息披露監(jiān)管中面臨的“頑疾”。2019年4月，大商股份（600694）發(fā)布了2018年年度報(bào)告，在公司凈利潤(rùn)呈雙位數(shù)增長(zhǎng)的背后，其年報(bào)卻出現(xiàn)了“抄襲”烏龍，在“社會(huì)責(zé)任工作情況”章節(jié)中有部分內(nèi)容原封不動(dòng)地復(fù)制了茂業(yè)商業(yè)（600828）的年報(bào)信息。相比之下，美國(guó)上市公司在年報(bào)信息披露上相對(duì)規(guī)范，并且重視財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)信息的互補(bǔ)與結(jié)合，通過對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)背后的“內(nèi)部+外部驅(qū)動(dòng)因素”的分析，展現(xiàn)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力和未來發(fā)展趨勢(shì)，為投資者決策提供更加全面的信息視角。其背后的原因是美國(guó)的資本市場(chǎng)經(jīng)過百年的發(fā)展，已建立了一套完整的信息披露監(jiān)管體系，這成為了美國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的重要保障。美國(guó)信息披露監(jiān)管體系的變遷時(shí)期法律法規(guī)重點(diǎn)內(nèi)容20世紀(jì)30年代《證券法》、《證券交易法》對(duì)信息披露作了明確的立法規(guī)定，信息披露制度框架初見雛形20世紀(jì)80年代《財(cái)務(wù)信息披露內(nèi)容與格式條例》（Regulation S-X）、《非財(cái)務(wù)信息披露內(nèi)容與格式條例》（Regulation S-K）對(duì)上市公司財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)信息的披露內(nèi)容和格式作了嚴(yán)格的要求，同時(shí)SEC將包括銀行、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)等特定行業(yè)的規(guī)定單獨(dú)匯編為行業(yè)指引，并提出了上市公司需披露體現(xiàn)行業(yè)特征的關(guān)鍵性指標(biāo)的要求，這意味著美國(guó)開啟了分行業(yè)信息披露...
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